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春节前后钢材重点关注

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一、供应端钢材产量变化情况

临近春节,由于钢厂利润压缩至短流程盈亏平衡线,叠加春节提前,电弧炉厂提前放假使得产量下降明显。但是如果用农历年产量图来看,产量已至近年来相对高位,同时产量下降的情况下库存双增,多空开始形成分歧。

由于冬储行情的启动,钢厂暂时没有销售压力,进而对现货挺价。但是货物的向下转移以及总库存的迅速累积说明压力大于预期。虽然上周产量下降至335.87万吨,但是春节后产量会从下降转入增加。据金联创模型测算,在需求保持8.8%增速(基本持平于2019年)的情况下,若产量维持340万吨,螺纹钢总库存仍然将创出新高度。若产量有所回升保持在360万吨,则总库存高点将显著高于近几年。

供应端压力增大是事实,但是增速尚未确定,后续重点关注。

二、需求端存量需求恢复和增量需求释放速度

四季度以来,在加大宏观经济政策的逆周期调节力度政策下,多地陆续敲定2020年新增专项债发行规模和速度,预期2020年1季度基建投资有望明显回升。宏观预期转好,但是资金真正投入进而释放增量需求大概会在两会以后,而今年两会与春节间隔较长,这期间需求增量释放难以加速。若此时库存持续创新高,则现货压力明显,也不排除到时候有一轮急跌行情。

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2020-01-15 15:50:09
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